Что такое хеджирование простыми словами – пример хеджирования валютных рисков

Хеджирование — это страхование рисков изменения цены. С английского hedge переводится как «страховка, защита». Хеджирование возникает чаще за счёт открытия противоположных сделок от позиции. Хеджер — тот кто осуществляет хедж, страховку. Фактически это тот, кто пытается минимизировать риск.

Оглавлениескрыть 1Что такое и зачем нужно ? 2Инструменты хеджирования. 3Хеджирование на форексе. Замок. 4Подводные камни. 5Заключение.

Хеджирование — одно из слов, что на не посвященного читателя оказывает совершенно зомбирующий эффект. Достаточно лишь произнести фразу «я хеджирую позицию по рублю», чтобы прослыть в кругу знакомых финансистом, творящим какое-то колдовство. Сегодня мы окунемся в эту магию и попытаемся разобраться.

Что такое и зачем нужно ?

На примере это выглядит следующим образом, есть производитель скрепок его прибыль во многом зависит от стоимости металла, если металл подорожает он заработает меньше, если подешевеет наоборот больше.

Наш производитель хочет застраховаться от повышения цены на металл, логично ведь если металл будет дороже прибыль уменьшится. Для этой цели он приходит на финансовый рынок и открывает позицию по фьючерсу на покупку металла, скажем его заводу необходимо 100 тонн, а текущая цена 1 рубль тонна.

Читайте по теме: Что такое фьючерс?

В случае если стоимость металла действительно вырастает например до 2 рублей, производитель исполняет свой контракт и получает 100 тонн металла по 100 рублей. Однако если цена упадет например до 0.5 рубля производитель так же получит 100 тонн по 100 рублей, и не заработает дополнительные 50 рублей.

Инструменты хеджирования.

Разберём такой пример. Летом 2018 года Василий купил акции Газпрома, что бы откладывать на пенсию и получать диведенды. Однако, осенью 2018 года акции стали падать в цене, из-за чего позиция Васи стала уходить в минус по портфелю. Таким образом, Вася понял, что диведенальный доход не сможет компенсировать падения и он принял решение на хеджирование своей позиции.

Василий открывает короткую позицию (шорт/продажа) по фьючерсу на акцию Газпрома. В итоге, совокупная позиция Василия уходит в ноль. Он зарабатывает на фьючерсе, но теряет на акции. Однако совокупная позиция выходит в ноль.

Василий не теряет диведенального дохода. Живёт и радуется жизни дальше.

Хеджирование на форексе. Замок.

Один из примитивных способов управления рисками – это открытие замка на форексе. Здесь, всё аналогично как у примера, указанного ранее. Допустим мы открыли позицию на продажу по валютной паре.

image
Точка 1 – открытие позиции. Точка 2 – текущая цена.

Мы открыли экономический календарь и увидели, что через 2 часа у нас выходит важная экономическая новость, а прогноз по ней – положительный. Это означает, что наша валютная пара может откатить вверх, как следствие – мы потеряем какую-то сумму средств.

image

Однако, мы надеемся, что пара всё таки пойдёт дальше вниз, но подстраховать свою позицию нужно. Здесь мы можем застраховать свою позицию. Для этого вы открываем позицию на покупку (противоположную от позиции открытия). Аналогичным объёмом.

Если движение будет вверх, мы по одной позиции потеряем, а по другой – заработаем. Как следствие, суммарная позиция будет в нуле.

Точка 1 – позиция на продажу. Точка 2 – открыта локирующая позиция на покупку. Точка 3 – текущая цена.

Таким образом, переждав этот момент, мы можем выйти из своей позиции и закрыть замок. Подобные замки открываются на бирже достаточно часто. Главное – не переборщить. Помните, чаще замок (если его не закрывать) приводит к огромным потерям.

Читайте по теме: Замок на форексе. Локировка.

Подводные камни.

Подводный камень всего один – комиссии. Они могут свести весь замок на “нет”. Для этого необходимо понимать, как долго вы будете удерживать замок.

Если мы говорим о реальной бирже, то вам потребуется заплатить комиссии за открытие и закрытие сделки.

Если мы говорим о форексе, то каждую ночь вам будут начислять своп.

Помните! Не знаете как пользоваться замком? – Лучше спросите более опытных трейдеров.

Заключение.

Эта статья – материал из рубрики “Азбука Трейдинга”. Загляните в неё. Там ещё много интересного!

Сложно?“Трейдинг для чайников” – бесплатное обучение рынкам.

Подпишитесь на наш телеграм канал и получите самую лучшую информацию.

Сущность и смысл хеджирования

Изначально основной задачей данного метода является страхование возможных рисков из-за непрогнозируемого изменения курса валют или стоимости товара (ценных бумаг) при имеющейся необходимости провести сделку в будущем периоде. Для этого, как правило, стороны заключаемой сделки, прогнозируя возможную стоимость и ориентируясь на текущую, устанавливают предположительный курс, по которому и обязуются произвести куплю-продажу в оговоренную дату.

Пример 1. Первого марта вам необходимо купить в банке 10 000$ и первого февраля вы договариваетесь с банком о будущей сделке. При этом банк устанавливает цену валюты 65 рублей, что выше текущего курса 60 рублей, делая это на основе прогноза инфляции. При наступлении первого марта, вы обязаны купить, а банк обязан продать средства по 65 рублей. В данном случае может случиться следующее:

  • курс на момент покупки остался прежним (60 рублей) или стал ниже (55 рублей). В этом случае вы потеряете страховую сумму 50 000 или 100 000 рублей соответственно;
  • курс вырос и стал 75 рублей, что выше оговоренной стоимости. В этом случае вы снизили свои возможные потери на 100 000 рублей (считая от цены на момент первого февраля 60 рублей) и даже формально получили прибыль 50 000 рублей (считая от установленной банком спрогнозированной цены 65 рублей).

Таким образом, стоимость страховки вашей сделки от колебания курса может компенсировать более высокий риск, поскольку реальный курс может вырасти намного выше, чем в примере. Конечно, при этом можно представить, что курс также может значительно измениться нам в ущерб.

Аналогичным способом могут работать договоры отсроченных поставок продукции или сырья. Данный пример классического хеджирования иллюстрирует лишь часть вариантов минимизации рисков и для более глубокого понимания стоит поговорить об инструментах данного метода.

Инструменты хеджирования

Договор, описанный в первом примере, – это базовый инструмент хеджирования, именуемый форвардным контрактом или просто форвардом. Простыми словами, он представляет собой договор о поставке определенного товара (валюты, ценных бумаг) по фиксированной цене и в установленную дату. Форвард является реальным небиржевым инструментом хеджирования, заключается только между поставщиком и покупателем и обязателен к исполнению. В свою очередь, биржевой вариант такого документа – это фьючерсный контракт, который является таким же договором о поставке, но не несущим за собой реальной продажи или покупки.

Фьючерс сам выступает, как товар на торговой бирже и может быть перепродан множество раз в период с момента его заключения и до даты его выполнения, и фактически он является своеобразным прогнозом цены на определенный вид товара.

Пример 2. Первого февраля вы заключили фьючерс с бизнесменом “А” на нефть по цене 50 рублей за баррель со сроком исполнения первого марта. На 15 февраля стало известно, что прогнозируемая цена нефти на дату завершения контракта возможно будет 40 рублей и, опасаясь рисков, вы продаете свой фьючерс бизнесмену “Б”. Первого марта цена нефти возросла до 60 рублей. В результате, по завершению сделки со счета бизнесмена “А” на счет бизнесмена “Б” поступает по 10 рублей за каждый баррель нефти, оговоренный фьючерсным контрактом.

Биржевым инструментом хеджирования также являются опционы. Последние представляют собой двусторонние не обязательные к выполнению покупателем контракты с отсроченной датой закрытия. Таким образом, опцион – это покупка права на совершение сделки на оговоренных условиях в течение или через указанный промежуток времени.

Пример 3. Вы предполагаете, что первого марта стоимость доллара возрастет не менее 75 рублей и первого февраля приобретаете за 200$ опцион на покупку в эту дату 10 000$ по цене 65 рублей при текущей стоимости 60 рублей. При наступлении первого марта возможны следующие варианты событий:

  • курс вырос и составил 75 рублей или более, а значит продавец вашего опциона обязан продать вам 10 000$ по цене 65 рублей, что вы впоследствии продаете по новому курсу и получаете прибыль 50 000 рублей, исходя из цены на момент первого февраля
  • курс упал или достиг лишь прогнозируемой цены 65 рублей и вы отказываетесь от исполнения опциона, теряя лишь его стоимость 200$

Опционы бывают различных видов, на форексе – это бинарные опционы, представляющие собой прогнозирование изменения курса в определенном интервале.

Что понимают под хеджированием на форексе

Под хеджированием на валютном рынке понимают открытие противоположной (страховочной) позиции при использовании одного и того же инструмента (валютной пары) или открытие страховочной позиции по сильно коррелирующей валютной паре и прочие подобные действия с целью страховки открытых сделок.

Например, хеджированием будет открытие buy по EURUSD и открытие сделки таким же объёмом sell на данной паре (также это называют локированием или созданием “замка”). Также, открытие buy по EURUSD и buy по USDCHF тоже относят к хеджированию, поскольку данные 2 пары практически синхронно движутся в разных направлениях (имеют очень высокий коэффициент корреляции).

Распространённая ситуация применения хеджирования начинающими трейдерами:

На изображении выше мы видим:

  1. Трейдер вошёл в позицию sell, посчитав, что тренд пойдёт вниз.
  2. После входа график начал разворачиваться вверх, трейдер решил применить хеджирование, открыв противоположную сделку таким же объёмом в buy, рассчитывая переждать ситуацию, пока тренд сформируется в какую-либо из сторон более очевидно, то есть заключил позиции в “замок”.
  3. Рынок неопределённый – выжидание.
  4. Рынок стал похож на растущий и он раскрыл замок, убрав sell и оставив buy, но цена опять развернулась. При этом, обратите внимание, что каждый раз, пока он решает, что рынок разворачивается не в его сторону, он небольшими порциями накапливает убытки, поскольку какое-то время торговли в минус происходит, пока он не открывает противоположную сделку.

После пункта 4 на графике, получив уже некоторые убытки, начинающий трейдер часто попадает в психологическую ловушку (статья о психологии в трейдинге) и старается, как ещё говорят, – “разрулить замок”. По сути, им уже управляет жажда отыграться, чтобы не принимать убытки.

Заметьте, что многие новички также используют хеджирование (локирование), поскольку не имеют торговой стратегии с однозначными правилами торговли, часто нет расчётного stop loss и, соответственно, контроля рисков. Начинающий часто вместо стопов применяет “закрытие сделки по ситуации”, при этом ни на что не опираясь. Например, трейдер, посветивший изучению рынка несколько лет, всё же уже может, как минимум, опираться на опыт и действовать успешно по ситуации, у начинающего опыта нет.

Давайте посмотрим, что в указанной выше на примере ситуации может произойти дальше:

5. После того, как в пункте 4 был раскрыт “замок” и осталась только позиция buy, рынок опять развернулся. Трейдер вновь создал “замок”.

6. Время ожидания, пока рынок неопределён.

7. Рынок стал похож на растущий, при этом обновил предыдущие максимумы. Трейдер открывает замок, убрав сделку sell и оставив buy, и после этого происходит резкое падение графика в ненужную сторону.

Имеет ли смысл хеджирование на валютном рынке? Выводы

По моему личному убеждению, за исключением частных нестандартных случаев, хеджирование на форексе с целью повышения эффективности торговли смысла не имеет. Возможно, иногда удобнее вместо стопа использовать хедж, но если есть достаточный опыт для работы на рынке “по ситуации”. При торговле же по заранее подготовленной стратегии со своими правилами входа/выхода данный способ страховки рисков не требуется – для этого используется стоп лосс без дополнительной загрузки депозита локированием.

Использование же обсуждаемого способа страховки сделок по причине нежелания принимать убытки (то есть не фиксировать) – это создание иллюзии (вроде сделка не закрыта и убытка ещё нет, но на самом деле в висящей в минусе сделке он уже есть и далее может, как увеличиваться, так и уменьшаться). С помощью иллюзий, к сожалению, не заработать.

Дискуссия по теме

Хеджирование

Хеджирование (англ. Hedge – страховка) – метод управления рисками, используемый для ограничения потерь при изменении цен на товары или финансовые инструменты.

Хеджирование может быть реализовано на многих видах финансовых инструментов. Чаще всего используется страхование, внебиржевой рынок и срочный рынок.

Содержание:

Типы хеджирования

Хеджирование может использоваться различными способами, включая «парный трейдинг» акциями или валютами. По мере развития биржевого рынка, стали появляться другие виды хеджирования. В настоящий момент основными видами хеджирования, которые используются инвесторами, являются:

  • Операции с валютой;
  • Фьючерсные контракты на валюту;
  • Форвардные контракты на валюту;
  • Фьючерсные контракты на процентные ставки;
  • Форвардные контракты на процентные ставки;
  • Короткие продажи акций и биржевых индексов.

Стратегии хеджирования

Стратегии хеджирования, как правило, относятся к общей политике управления рисками фирм, которые торгуют на финансовых и товарных рынках с целью минимизации рисков. Хеджирование – это снижение риска, осуществляемое с помощью финансовых инструментов. Но стратегия хеджирования, используемая трейдерами на сырьевых товарах, такими как крупные энергетические компании, обычно относится к бизнес-модели (включая как финансовые, так и физические сделки).

Стратегия B2B

Back-to-back – стратегия, при которой любая открытая позиция немедленно хеджируется путем покупки товара на спотовом рынке. Этот метод часто применяется на товарном рынке, когда цена поставки клиенту товара рассчитывается из действующих цен на спотовом рынке в момент заключения договора с клиентом.

Отслеживающее хеджирование

Отслеживающее хеджирование – метод предварительной покупки производных финансовых инструментов на базовый актив, при котором открытая позиция уменьшается по мере приближения срока погашения.

Пример:

Большинство потребителей газа покупают его большими объемами зимой, чтобы обогреть свои дома. Компания, занимающаяся поставками газа, может летом купить фьючерсы на газ с поставкой осенью, в середине отопительного сезона и в конце зимы.

Чем ближе зима, тем более точные прогнозы по температуре в зимние месяцы, и тем точнее прогноз по потреблению газа. Компания может планировать свою стратегию, покупая недостающие объемы газа на спотовом рынке или продавая излишки фьючерсов на поставку газа по мере приближения сроков экспирации контрактов.

Хеджирование дельты

Дельта-хеджирование снижает финансовый риск изменения цен базового актива путем покупки опционов на такое же количество базового актива. На практике это осуществляется путем покупки опционов с противоположным движением цены. В результате получаем нейтральную рыночную стратегию.

Пример:

Если позиция по базовому активу длинная, то покупаются Put-опционы на базовый актив.

Реверсирование риска

Реверсирование риска означает одновременную покупку опциона Call и продажу опциона Put. Данная стратегия является имитацией длинной позиции в финансовых инструментах или товарной позиции на складе.

Естественное хеджирование

Многие виды хеджирования не связаны с финансовыми инструментами или деривативами. Естественное хеджирование – это инвестиции, которые уменьшают нежелательный риск путем сопоставления денежных потоков (то есть, доходов и расходов). Например, экспортер товаров в США может столкнуться с риском изменения курса доллара относительно национальной валюты. Он может принять решение открыть на территории США предприятие, чтобы привести ожидаемые доходы от продаж в соответствие со структурой затрат.

Одним из наиболее распространенных видов хеджирования риска является страхование для защиты от финансовых потерь в случае повреждения или потери имущества, травм или ущерба здоровью.

Категории хеджируемого риска

Существуют различные типы финансовых рисков, от которых можно защититься с помощью хеджирования. К таким типам рисков относятся:

  • Товарный риск — риск, связанный с возможными изменениями цен на товары, включая сельхозпродукты, металлы, нефть.
  • Кредитный риск — риск того, что должник не выплатит денежные средства. Поскольку кредитный риск является естественным бизнесом банков, но нежелателен для трейдеров, между банками и трейдерами часто заключаются контракты по продаже обязательств по льготной ставке.
  • Валютный риск — используется финансовыми инвесторами для снижения рисков, с которыми они сталкиваются при инвестициях в зарубежные компании. Другими хеджерами валютных рисков являются компании, занимающиеся экспортом и импортом товаров и сырья.
  • Риск изменения процентных ставок — риск того, что относительная стоимость процентного обязательства, такого как кредит или облигация, будут ухудшаться из-за увеличения процентной ставки. Процентные риски могут хеджироваться с использованием инструментов с фиксированным доходом или процентных свопов.
  • Риск собственного капитала — риск того, что инвестиции будут обесцениваться из-за динамики фондового рынка, что может привести к потере денег.
  • Риск объема — риск того, что клиент потребует больше или меньше продукта, чем ожидалось.

Хеджирование акций и фьючерсов на акции

Стоимость портфеля акций можно захеджировать, заняв противоположную позицию во фьючерсах. Чтобы защитить акции от рыночного риска, шортят фьючерсы, или наоборот, покупают фьючерсы на акции, если акции проданы в шорт.

Одним из способов хеджирования является рыночно-нейтральный подход. При таком подходе эквивалент рублевой суммы в акциях хеджируется фьючерсами. Например, акции входящие в индекс Мосбиржи на сумму 1 млн. рублей быть захеджированы шортом индекса Мосбиржи на такую же сумму.

Другой способ хеджирования называется бета-нейтраль. Бета — историческая корреляция между акцией и индексом. Если Бета какой-нибудь акции составляет 2, то 1 млн. рублей акций можно захеджировать фьючерсами на индекс на сумму 2 млн. рублей.

Фьючерсные контракты и форвардные контракты являются средством хеджирования риска неблагоприятных рыночных движений. Первоначально они были разработаны на товарных рынках в XX веке, но в последнее время превратились в крупнейший мировой рынок хеджирования рыночного риска на финансовых рынках.

Хеджирование фьючерсов

Трейдеры, которые в основном торгуют фьючерсами, могут хеджировать свои фьючерсные позиции с помощью синтетических фьючерсов. Синтетические фьючерсы состоят из Call и Put опционов. Длинный синтетический фьючерс состоит из покупки опциона Call и продажу опциона Put с одинаковой ценой исполнения и датой экспирации.

Для хеджирования длинных фьючерсов можно занять короткую позицию в синтетическом фьючерсе и наоборот, можно захеджировать шорт фьючерса лонгом синтетического фьючерса.

Контракт на разницу цен

Контракт на разницу цен (англ. Contract for difference, CFD) – представляет собой двухсторонний договор, или своп, который позволяет продавцу и покупателю зафиксировать цену волатильного товара.

Например, покупатель и продавец фиксируют цену на нефть 100$ за баррель. Если цена поднялась до 120 долларов, то поставщик получает 120 долларов, но 20 долларов выплачивает покупателю.

Если цена упала ниже 100$, то покупатель выплачивает продавцу разницу. По сути, стороны зафиксировали волатильностькотировок нефти на уровне 100$ за баррель.

Содержание статьи:

Что такое хеджирование? Описание и определение понятия

Хеджирование – это защита участников сделки продажи-купли от потерь, способных появиться в ситуации изменения цен на покупаемые или продаваемые товары в отрицательную сторону.

В основании принципа хеджирования лежит уравновешивание обязательств, которые приняты на наличном рынке, с помощью направленных противоположно обязательств на фьючерсном рынке.

Зачастую как страховочная мера хеджирование усматривает оформление фьючерсной сделки, характер которой является противоположным главному соглашению (к примеру, цель главной сделки — покупка, обозначает, фьючерсная сделка заключена на продажу).

imageФьючерсные контракты в обиход вошли в период нестабильности рынка, когда появилась острая потребность в надежных инструментах страхования в ситуации резких изменений рыночных цен. Первые операции на фьючерсе проведены на товарных чикагских биржах. До второй половины прошедшего века хеджирование предполагало ценовые риски. Хеджирование сегодня преследует, скорее, цель оптимизации, нежели полного снятия.

В определенных случаях продавцы или покупатели уменьшают риски, применяя прочие инструменты срочного рынка: форвардные контракты или опционы. При этом сделки, которые предусматривают продажу опциона, согласно нормам МСФО не являются операциями хеджирования. В качестве побочного эффекта хеджирования наблюдается и уменьшение прибыли.

Хеджирование — это открытие на одном рынке сделок для того, чтобы компенсировать влияния ценовых рисков одинаковой, но противоположной позиции другого рынка. Обыкновенно хеджирование производится для страхования рисков смены цен при помощи оформления сделок на срочных рынках.

Само часто встречающийся тип хеджирования — это хеджирование фьючерсными контрактами. Возникновение фьючерсных контрактов вызвано нужде в страховании от смены цен на товары. Первые фьючерсные операции были выполнены в Чикаго на товарных биржах для защиты от резких изменений в конъюнктуре рынка. Хеджирование до второй половины XX века (это хеджирование было уже тогда закреплено в определенных нормативных документах) применялось только для того, чтобы снять ценовые риски. Но, необходимо заметить, что цель хеджирования — это не снятие рисков, а оптимизация.

Механизм хеджирования заключен в балансировании на наличном рынке обязательств (валюты, ценных бумаг, товаров) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Кроме операций с фьючерсами, операциями хеджирования являются операции с прочими срочными инструментами: опционами и форвардными контрактами. Продажа опциона в согласии с нормами МСФО не признается операцией хеджирования.

Итог хеджирования — это не только уменьшение рисков, но и уменьшение вероятной прибыли.

Отличают хеджирование продажей и покупкой. Хеджирование покупкой (длинный хедж, хедж покупателя) связывается с получением фьючерса, что дает покупателю страхование от вероятного увеличения цен в будущем. При хеджировании продаж (короткий хедж, хедж продавца) предполагается произвести продажу на рынке настоящего товара, и для страхования от вероятного уменьшения цен в будущем производится продажа срочных инструментов.

Цель страхования рисков (хеджирования) — это защита от неблагополучных изменений товарных активов, цен на рынке акций, процентных ставок, валют и так далее. К примеру, инвестор в портфеле имеет акции «Газпрома», но остерегается уменьшения цен на данный инструмент, потому он открывает по фьючерсу короткую позицию на «Газпром» или приобретает опцион пут, и так страхуется от уменьшения цен на данный актив.

Виды хеджирования

imageЧистое (классическое) хеджирование

Хеджирование при помощи открытия противоположных позиций на фьючерсном рынке и рынке реального товара. К примеру, оформляют контракт на доставку пшеницы. Но урожай ещё не увеличился, есть риск контракт сорвать. Для уменьшения рисков приобретается опцион по аналогичной цене на доставку аналогичной партии пшеницы. Первый тип хеджирования, который использовался торговцами в Чикаго сельскохозяйственной продукцией (США).

Частичное и полное хеджирование

Полное хеджирование предусматривает страхование на фьючерсном рынке рисков на полную сумму сделки. Этот тип хеджирования исключает полностью вероятные потери, которые связаны с ценовыми рисками. Частичное хеджирование страхует лишь часть реальной сделки.

Предвосхищающее хеджирование

Предвосхищающее хеджирование предусматривает продажу или покупку срочного контракта до оформления сделки на рынке реального товара. Между оформлением сделки на рынке настоящего товара и оформлением сделки на срочном рынке фьючерсный контракт является заменителем на поставку товара реального договора. Еще предвосхищающее хеджирование используется путём продажи или покупки поставочного срочного товара и его последующее выполнение через биржу. Этот тип хеджирования зачастую встречается на рынке акций.

Селективное хеджирование

Селективное хеджирование характерно тем, что сделки на рынке реальных товаров и на фьючерсном рынке отличаются по времени и объёму оформления.

Перекрёстное хеджирование

Перекрёстное хеджирование характерно тем, что на фьючерсном рынке выполняется операция с контрактом не на основной актив рынка реального товара, а на прочий финансовый инструмент. К примеру, на реальном рынке выполняется операция с акцией, а с фьючерсом на фьючерсном рынке на биржевой индекс.

Рехеджирование и хеджирование опционов

imageОткрытие позиций с активом, который является основным для открытых уже позиций по опционам, для уменьшения ценового риска продавца или покупателя или опционов. Данную общую позицию называют хеджированной продажей или покупкой опционов. Но такое состояние непостоянно. Смена цен основного актива или цен опционов зачастую требует корректирующих дополнительных сделок по продаже или покупке основного актива для того, чтобы достигнуть нового состояния хеджирования— данные действия называют рехеджированием опционов.

Способ уменьшения финансовых рисков — это хеджирование. Хеджирование — это система оформления срочных сделок и контрактов, которая учитывает в будущем вероятностные изменения валютных обменных курсов и преследует цель избегнуть неблагоприятных последствий данных изменений.

«Хеджирование» в широком толковании характеризует процесс применения всех механизмов снижения риска вероятных финансовых потерь — как внутренних (которые осуществляются непосредственно предприятием), так и внешних (передачу рисков прочим хозяйствующим субъектам — страховщикам). Хеджирование в узком значении поясняет внутренний механизм для нейтрализации финансовых рисков, который основан на страховании рисков от неблагоприятных изменений цен на какие-либо товарно-материальные ценности по коммерческим операциям и контрактам, которые предусматривают продажи (поставки) товаров в будущем (обычно, ценных производных бумаг — деривативов).

Контракт, служащий для страховки от рисков смены цен (курсов), называется «хедж», а хозяйствующий субъект, который осуществляет хеджирование, — «хеджер». Данный способ позволяет удержать цену и сделать расходы или доходы более предсказуемыми. При этом риск, который связан с хеджированием, не пропадает. Его на себя берут спекулянты, т.е. предприниматели, которые идут на определённый, рассчитанный заранее риск.

Есть две операции хеджирования: хеджирование на увеличение и хеджирование на уменьшение.

Хеджирование на увеличение (хеджирование покупкой) являет собой операцию по приобретению опционов или срочных контрактов. Хедж на увеличение используется в тех ситуациях, когда нужно застраховаться от вероятного увеличения курсов (цен) в будущем. Он дает возможность установить покупную цену гораздо раньше, нежели был получен реальный товар. Хеджер, который осуществляет хеджирование на увеличение, страхует себя от вероятного увеличения в будущем цен.

imageХеджирование на уменьшение (хеджирование продажей) — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, который осуществляет хеджирование на уменьшение, планирует в будущем совершить продажу товара, и потому, продавая на бирже опцион или срочный контракт, он страхует себя от вероятного уменьшения цен в будущем. Хедж на уменьшение используется в ситуациях, когда товар нужно позднее продать.

Зависимо от применяемых типов ценных производных бумаг отличают такие механизмы хеджирования финансовых рисков.

1. Хеджирование с применением фьючерсных контрактов — это механизм, нейтрализующий риски по операциям на фондовой или товарной биржах при помощи проведения противоположных сделок с разными типами биржевых контрактов.

Принцип механизма хеджирования с применением фьючерсных контрактов основывается на том, что когда предприятие несёт финансовые потери ввиду изменения цен к моменту поставки в качестве продавца ценных бумаг или реального актива, то оно выигрывает в аналогичных размерах как покупатель фьючерсных контрактов на аналогичное число ценных бумаг или активов и наоборот.

2. Хеджирование с применением опционов — объясняет механизм нейтрализации рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, реальными активами или прочими типами деривативов. В основании данной формы хеджирования сделка с опционом (премией), которая оплачивается за право (однако не обязательство) купить или продать в течение срока, который предусмотрен опционным контрактом валюту, ценную бумагу, дериватив или реальный актив в обусловленном числе и по оговорённой заранее цене.

3. Хеджирование с применением операции СВОП — характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, финансовыми долговыми обязательствами предприятия. В основании операции «своп» обмен (продажа-покупка) соответствующими финансовыми обязательствами или финансовыми активами для улучшения их структуры и уменьшения вероятных потерь.

Хеджирование (англ. hedging) — это меры, которые нацелены на страхование на финансовых рынках рисков. То есть хеджирование — это договоренность продать или купить что-нибудь (ЦБ, товар, валюту) в будущем по определенной цене для уменьшения риска колебания непредвиденно рыночной цены на данный объект хеджирования в будущем. То есть, зная, по какой цене сделка произойдет в будущем, оба субъекта себя страхуют от неожиданных колебаний цены. Финансисты, страхующие или страхующиеся от риска — это хеджеры.

История хеджирования

В древнеяпонском сельскохозяйственном обществе почти все аспекты жизни связаны с погодimageой. С погодой связан и урожай, а с урожаем связана цена на продовольствие, и, соответственно, на рис.

Фермеры, выращивающие рис, желали уверенности в завтрашнем дне и стабильности (как, собственно, по сей день все люди). Но, фермеры, и их клиенты, связаны с рыночной ценой на рис, которую они не могут предсказать. Невозможность предсказать с какой-нибудь вероятностью финансовое будущее бизнеса и хозяйства не устраивала мудрых японцев, и они выдумали метод застраховаться.

Представьте себя на месте древнеяпоснкого фермера: когда урожай будет хороший, цена на рис в течение сбора урожая снизится; а когда урожай будет скудный, рыночная цена на рис увеличится. Вас не устраивает незнание, и вы придумываете с постоянным клиентом обменять рис, учитывая нынешнюю рыночную цену.

Так, вне зависимости от того, каков будет в будущем исход, в течение сбора урожая клиент и фермер производят сделку по оговоренной заранее цене.

И вот время урожая пришло. Есть 3 возможности исхода:

  1. рыночная цена больше оговоренной: фермер не рад, но должен продать клиенту собственный рис, а клиент рад, что приобретает рис дешевле, нежели везде
  2. рыночная цена на рис меньше оговоренной заранее: фермер счастлив, что дороже продает, а клиент мог бы на рынке купить, но дал слово, что у фермера купит и поэтому платит дороже
  3. рыночная цена от оговоренной не отличается

Приблизительно так появились первое хеджирование и первые фьючерсы.

Более детально про хеджирование

imageИтак, из вышеприведенной истории ясно, что при помощи хеджирования мы застрахованы от рисков колебаний цен. Но логичным будет заключить, что снижая риск, мы снижаем потенциальную прибыль. Вспомним основное правило инвестирования: чем риск больше, тем прибыль больше и наоборот.

Когда состоится нежелательный случай, от которого хеджировались, то убытки не потерпим. Однако платой за данную страховку или защиту от убытков будет то, что, когда исход станет благоприятным, то мы не получим всю прибыль, которую получили бы, если не хеджировались бы.

То есть хеджируясь, мы сэкономим на потенциальной прибыли, создавая защиту от потенциальных убытков. Потому важно понимать, что хеджирование скорее нацелено на уменьшение убытков, нежели на увеличение прибыли.

Как проходит хеджирование: примеры

Трейдерimageы обычно используют для хеджирования такие деривативы как фьючерсы и опционы.

Напомним, что опционы — это деривативы, дающие право, но не обязывающие продать или купить товар/ЦБ по оговоренной цене сейчас в будущем. А фьючерсные контракты или фьючерсы — это деривативы, обязующие обе стороны выполнить сделку по купле-продаже по оговоренной заранее цене в будущем.

Например, вы акционер ГазПрома, и ждете, что в длительном периоде акция будет увеличиваться. Но страшась короткосрочного уменьшения цены, вы хеджируетесь или страхуетесь, против падения. Для этого приобретаете опцион с правом продажи акции ГазПрома по конкретной цене. Когда вдруг опасения будут реальностью и акционная рыночная цена опустится меньше, чем оговоренная в опционе цена, то просто продадите акцию по данной цене, которая оговорена в опционе.

Еще один пример связан с первым примером про рис. Представим, что компания, являющаяся потребителем сельскохозяйственной продукции, например, ячменя для изготовления пива, желает застраховаться от непредвиденного увеличения цен на данный товар. Данную компанию можно хеджировать и приобрести фьючерсный контракт, обозначающий цену, по которой пивоварня приобретет в будущем ячмень. Когда цена взлетит, это не окажет влияния на пивоварню, которая застраховалась. Но когда цена снизится, ей необходимо будет переплатить, что и станет ценой за то, что отсутствуют риски.

Какой смысл от знаний о хеджировании

Полезно знатimageь о хеджировании даже, учитывая то, что большая часть частных инвесторов никогда не прибегнет к нему. Большему числу инвесторов, которые нацеливаются на длительные вложения, не интересны короткосрочные колебания, так как они преследуют прибыль от восходящих долгосрочных трендов.

Мы коротко рассмотрели хеджирование: виды, чистое (классическое), частичное, полное, предвосхищающее, селективное, перекрёстное, рехеджирование, опционы, история, как проходит, примеры. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Илья Коршунов
Наш эксперт
Написано статей
134
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий